España tiene cinco startups valoradas en más de 1.000 millones de dólares: Jobandtalent (2.350M$), Cabify (1.400M$), TravelPerk —ahora Perk— (2.700M$), Recover (1.100M$) y Factorial (1.000M$). Suman cerca de 8.500 millones de dólares en valoración conjunta y más de 5.000 empleados. Son el escaparate del ecosistema. Pero aquí viene la pregunta incómoda: ¿por qué no hay más?
España ocupa el noveno puesto en Europa por número de unicornios. Suena razonable hasta que ves los datos: Reino Unido tiene 104, Francia 34, Alemania 29. Nosotros, cinco con sede aquí y tres más fundados por españoles pero que se mudaron a EE.UU. (Devo, Fever, Copado). En términos relativos, aportamos el 0,8% de los 606 unicornios europeos. Es poco.
Las razones de siempre que siguen sin resolverse
La primera es la falta de capital de crecimiento local. Los fondos españoles de venture capital gestionan entre 50 y 70 millones de media. Eso alcanza para seed y Serie A, pero cuando una startup necesita 50 o 100 millones para escalar internacionalmente, tiene que buscar fuera. Y buscar fuera significa adaptarse a las reglas del juego de Londres, Berlín o Silicon Valley.
La segunda es la dificultad para escalar en un mercado fragmentado. España es el mercado doméstico, pero 47 millones de habitantes no bastan para justificar una valoración mil millonaria. El salto a Latinoamérica o a Europa es obligatorio, y eso requiere recursos, talento internacional y una estructura legal que no siempre es sencilla de montar.
La tercera es cultural. En España sigue habiendo un déficit de cultura de riesgo. Los business angels que invierten 100.000 euros en una startup siguen siendo muchos menos que en países como el Reino Unido, donde esa cifra es casi rutinaria entre ejecutivos con cierto patrimonio. Y luego está el tema de las sedes: Perk (antes TravelPerk), el unicornio más valorado del club, ha trasladado recientemente su sede global fuera de España. Devo, Fever y Copado ya lo hicieron antes. Si tus unicornios se van cuando crecen, algo falla en las condiciones del país para retenerlos.
Las señales positivas
No todo es queja. La Ley de Startups aprobada en 2022 ha mejorado los incentivos fiscales. Lanzadera ha subido doce puestos en el ranking europeo de aceleradoras. Hay 480 scaleups operando en España. El venture debt ha llegado a los 2.300 millones en 2024, equiparando a España con mercados como el británico.
Y hay una lista de 20 candidatas a unicornio que incluye nombres como Civitatis, SeQura, Lingokids, Playtomic o Wallapop. Algunas ya operan a escala internacional con métricas sólidas. También existen ex-unicornios que salieron del club por exits: Glovo fue adquirido por Delivery Hero, Idealista por Cinven, Flywire cotiza en el Nasdaq. Esas salidas inyectan experiencia y capital de vuelta al ecosistema. Los fundadores que vendieron empiezan a invertir como business angels. Ese ciclo es el que realmente crea unicornios a largo plazo.
