Ya tenemos el balance completo y la foto es la de un ecosistema que ha madurado, aunque no todo el mundo lo interprete así. Las startups españolas captaron 3.108 millones de euros en 2025, un 3% menos que los 3.197 millones de 2024. Si te quedas solo con ese dato, parece un paso atrás. Pero mira el otro número: se cerraron 376 rondas de financiación, un 11% más que el año anterior. Más operaciones, menos volumen medio por ronda. Eso no es debilidad, es un mercado que distribuye mejor el capital.
El informe del Observatorio de Startups de la Fundación Bankinter lo deja claro: la mediana de las rondas subió un 34% hasta los 2,14 millones de euros, mientras que la media bajó un 14% hasta los 9,4 millones. Traducción: menos megarrondas distorsionando la estadística y más rondas de tamaño intermedio. El dinero se reparte de forma más equilibrada, aunque sigue concentrándose en fases avanzadas.
Dónde fue el dinero
Las Series C crecieron un 65% en número de operaciones. Las Series A subieron un 34%. Las seed, en cambio, cayeron un 10%. Aquí está la cara menos amable: el ecosistema madura por arriba pero se estrecha por abajo. Menos rondas seed significa menos proyectos en fase inicial recibiendo su primer cheque. Si eso se prolonga, dentro de tres años tendremos menos startups preparadas para crecer.
Los fondos de venture capital participaron en 263 rondas, el 70% del total. Los fondos públicos estuvieron en 115 operaciones, el corporate venture en 97 y los business angels en 69. Barcelona volvió a liderar con 1.374 millones captados en 140 operaciones, seguida de Madrid. San Sebastián sorprendió gracias a Multiverse Computing, que levantó 256 millones en dos rondas.
El dato que quizás más dice del estado del ecosistema es la composición del capital: las rondas mixtas, donde coinvierten fondos nacionales e internacionales, crecieron un 191% y acumularon el 47% del volumen total. Eso significa que los fondos locales tienen tamaño suficiente para sentarse a la mesa con los internacionales. Hace cinco años eso era impensable.
La asignatura pendiente
Quince megarrondas por encima de 50 millones acapararon el 44% de toda la inversión. Un puñado de startups se lleva casi la mitad del pastel. TravelPerk (190 millones), Splice Bio (118 millones), Lingokids (más de 100 millones) y Multiverse Computing marcaron las grandes operaciones del año.
Los cinco sectores que más inversión recibieron fueron software, turismo, productividad empresarial, salud y fintech. Y un dato esperanzador: los exits aumentaron un 15%, con Hotelbeds saliendo a bolsa como operación destacada. Un ecosistema que genera exits es un ecosistema que recicla capital y experiencia.
Si eres un emprendedor buscando tu primera ronda seed, la realidad es que hay menos dinero disponible para ti que hace dos años. Las rondas seed y pre-seed cayeron un 19%. No lo decimos nosotros, lo dicen los números. Empieza a planificar tu financiación con esa realidad en la cabeza, combina equity con instrumentos como ENISA y prepárate para demostrar tracción antes de pedir nada.
